从几轮问询来看，上交所上市委忧虑的是该企业的持续经营能力及是否主要依靠核心技术开展生产经营。
来源
经理人传媒旗下《经理人》杂志
文
全媒体记者南岂珵
太美科技闯关科创板终以败北结局。
3月15日，上交所上市审核委员会审议会议结果显示，浙江太美医疗科技股份有限公司（以下简称“太美科技”）首发不符合发行条件、上市条件和信息披露要求。
公开资料显示，太美科技成立于年6月，已获8轮累计数十亿融资，目前业务主要包括数字化解决方案和临床运营服务两大板块，其中SaaS产品等数字化解决方案为其主营业务。
招股书显示，年至年上半年，太美科技营收分别为1.93亿元、3.14亿元、4.66亿元和2.47亿元，营业收入复合增长率达55.23%。同期，太美科技净亏损分别为3.62亿元、4.99亿元、4.79亿元和2.2亿元，累计亏损约17亿元。持续亏损背后，是太美科技持续高企的营业成本和费用，尤其是大手笔投入的销售和管理费用。
年-年，太美科技运营成本和费用分别为4.85亿元、6.28亿元、6.19亿元，其中，营销和管理费用在总成本中一直占据大头，三年投入近14亿元。
从几轮问询来看，上交所上市委忧虑的是该企业的持续经营能力及是否主要依靠核心技术开展生产经营。值得注意的是，太美科技将数字化解决方案整体计入核心技术对应收入，但财务数据显示，该公司SaaS产品等客户呈流失趋势。
净利持续亏损
IPO之前，太美医疗经历了8轮融资，吸引了包括云锋基金、软银、高瓴等不少明星资，累计金额超30亿元。太美科技有诸多被资本市场青睐的特征，如医药数字化赛道、业务结构简单等等。
然而资本的追捧，往往不能等同于自身的“优秀”。《经理人》记者注意到，太美科技在招股书第31页至40页，用了较大篇幅阐明公司存在的投资风险因素。
与营收欣欣向荣景象不同的是，基于较高的成本支出，太美科技由经营活动产生持续净亏损和现金流出，这也是招股书首条风险提示性内容。
年至年上半年，太美科技分别亏损3.62亿元、4.99亿元、4.79亿元及2.20亿元。同期，经营活动产生的现金流量净额分别净流出1.26亿元、1.01亿元、2.09亿元、1.74亿元。
当下而言，这种情况在未来，至少在短期内可能会持续下去。事实上，太美科技在招股书中也不无担忧地表示，若客户拓展、新品推出推广等不及预期，均可能导致收入增长和盈利能力受限，毛利难以覆盖期间费用，无法在短期内实现盈利，面临累计未弥补亏损进一步扩大的情况。
持续亏损的同时，太美科技却提示可能存在“投资者认购不足”、“上市后可能触及终止上市条件的风险”等上市风险，在科创板拟上市公司中甚是少见。
招股书显示，公司上市后未盈利状态可能持续存在或累计未弥补亏损可能继续扩大，从而可能导致触发《科创板上市规则》第12.4.2条的财务状况，可能导致公司触发退市条件。根据《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，公司触及终止上市标准的，股票直接终止上市。
在其他方面，太美科技亦有隐忧。持续收购带来的高额商誉，是太美科技此次IPO被