好书推荐为什么你要看投资中国

导读：巴菲特说过，最好的投资是investinyourself。投资自己有很多方式，其中一个比较容易做的方式是阅读。特别是今年市场整体环境比较一般，反而是静下心来好好阅读的机会。

最近看了一本很不错的书，王国斌总写的《投资中国》。最初，是湛庐出版社给我寄过来的，也想让我看完以后分享自己的读后感。说实话，真正要写好这本书的读后感很难。我不想简答拷贝出版社给我的素材，也不想随意摘取里面的一些“金句”，毕竟没有上下文会断章取义。我也不想写一个自己理解的“精华版”，毕竟和王国斌总比起来，自己水平和认知有限，很多地方未必能正确客观表达，反而误导了大家。

虽然说这本书都是收录了王国斌总过去那么多的演讲稿合集，但其实读起来并不“轻松”，许多地方都会让我停下来深思。每一段发言稿，每一个演讲主题背后，都有一些深刻的道理。以至于我有一天读到一半，突然在沙发上睡着了……

在今天这个动荡的市场中，王国斌总的这本书无疑给我们带来了信心。我特别认同他说的一句话“最好的保值、增值方式是投回中国，最好的控制风险方式也是投回中国。”过去几十年，投资中国已经被验证为最好的一种投资（除了投资自己外），我也相信，未来几十年依然要投资中国，如同这本书的书名。

王国斌总有一点和芒格非常类似，巨大的阅读量带来了多维度的视角。在他的几乎每一篇发言中，都会引用各种书籍里面的段落，而且许多并非来自投资的书籍。他从哲学、历史、生物学、企业发展等各个角度，告诉我们为什么要投资中国，以及为什么要用价值投资的方法投资中国。

相信许多人已经看到过王国斌总的推荐书单。但是，基于我自己对人性的理解，我严重怀疑有没有任何一个人，能够把这里面推荐的书都看完。反过来说，只要看这一本《投资中国》，就能感受到王国斌总大量阅读带来的多元化视角，其实不失为一种性价比很高的方式。

这本书，不但有深厚的理论知识，而且对于中国资本市场很接地气。阅读门槛并不高，许多话都是很朴实的语言，但文字中有着极大的深度。

下面是我自己对此书中两个部分的一些总结，其中也引用了一些书中的原文。当然，个人能力非常有限，如果有理解不到位的地方，也希望大家理解。

为什么要对中国的未来乐观

王国斌总认为，推动人类社会发展有三个核心驱动力：城市化、全球化和科技进步。对于中国来说，城市化远远没有结束，目前中国依然是农村人口居多。可能再过30年，中国农村人口占比只有个位数。大型的城市化，也意味着更多的基础建设投资。再看全球化，中国的贸易伙伴数量，已经超过了美国，中国在全球产业链的地位越来越重要。最后看科技进步，整个科技创新在中国的地位越来越高，并且自上而下都在鼓励和尊重这些创新企业。包括科创板的设立，未来一定会浮现出巨大的科技型企业。

从高度、宽度、深度三个维度看，中国A股长期仍然有结构性的大行情。高度方面，相比过去20年，高层对资本市场的认识和定位发生了非常大的变化，“十四五”规划也为资本市场的未来发展打开了巨大的空间。宽度方面，注册制会带来更多的供给，优质的供给是一个资本市场能否获得长期回报很关键的因素，投资者会面对越来越宽的市场选择。深度方面，A股的交易量已经不可同日而语，也打开了卓越公司的市值天花板，从过去的绩差小股票溢价变成了成熟市场的优秀企业溢价。

中国具有的优势和投资机会，主要体现在6个方面：全市场最多的工程师供给、全市场目前最大的消费市场、最重大的改革开放红利、超过美日总和的制造业和完善的供应链、进行中的深度城市化和超级城市集群、强大的生产力驱动工具（包括5G、机器人、人工智能、大数据、云技术等）。

许多人会把中国和“失去二十年”的日本相比，但王国斌总认为两者有着巨大的差别。当年日本唯一能依靠提升的指数型技术是信息技术，但是其信息技术走错了方向，远远落到了美国后面。当时日本没有互联网，许多企业家找不到方向。中国比日本有着更庞大的自给自足工业体系，这个体系能让中国有更大的创新能力。相比于西方国家，中国有着更灵活和具有适应性的组织模式。

资本市场的价值投资制度正在完善，包括更加良好的公司治理，更好的企业供给。一个重要的分水岭是年。年之前，做投资大部分是胆战心惊，偶尔无所事事。年之后，价值投资者几乎不需要胆战心惊，投资进入了毕竟轻松和愉快的阶段。整个市场环境，也从过去偏博弈的状态，转向了基本面的投资。王国斌总还认为，价值投资的制度基础有三要素：对财产权利的尊重、对合同的保护，以及对市场制度的坚定信念。

为什么王国斌总那么强调股票的供给？他认为“规则决定竞争”，在股票供不应求的时代，博时是能够赚钱的，然而在供给加大的时代，博弈的成分就降低了。投资中，保护自己最好的方式，就是一定要寻找有护城河的企业。

为什么在中国要做价值投资

王国斌总把投资回报率来源分为两个部分：第一部分是来自盈利和股利所代表的基本面，第二部分是来自投机。长期来看，基本面带来的投资回报率是可靠而且可持续的，而来自投资所获得的投资收益是不可持续的。这个道理听上去很简单，但是要让一个人不投机，是很难的。王国斌总认为，投资要建立一个比较简单的思维方式，这个方式是可以重复做的。相反，如果一件事情无法重复做，就要少做。

投资中有一个很重要的元素：时间。正因为有时间元素，复利才会体现一种强大的威力。同样，也正因为有时间元素，那么永久性损失是一个投资者必须要避免的。时间元素，也是区分一个投资者能力和运气的核心。

王国斌总也强调，所有投资都不能建立在对时机预测的基础上。如果一个投资者真的有预测未来的能力，那么他永远也不可能选择成为价值投资者。这里面还牵涉到一个问题：决策机制的简单化和复杂性。一个决策机制如果简单，那么一方面概率会比较高，另一方面就容易实现可复制。相反，如果一个决策机制很复杂，做投资之前不仅要看公司基本面，还要对宏观环境，货币政策，中美关系等各种因素都面面俱到做考虑，那么这个决策机制的概率就会比极低。

既然理解了投资中的时间元素，就自然会聚焦在优秀的公司上。王国斌总还提到一个例子，曾经有一个腾讯的员工不断买入自己家的股票，那么这个员工最终确实会赚很多钱。但是，如果你是乐视的员工，不断买入自家的股票，那么结果就不会太好。

芒格说过，不要同一头猪摔跤。王国斌总把这个思想引用到了投资上，不要和猪（垃圾公司）摔跤。这也是许多投资者会犯的一个错误。

王国斌总还非常强调，沿着正确的路径走。一个人一定要走到正道上，带着正气去做事情，所有的耐心都会得到回报，市场会非常有效地把财富从没耐心的人那里转移到有耐心的人那里。

另一方面，王国斌总不断强调用正确的流程去做投资。正确的流程，不一定带来好的结果，错误的流程，不一定带来坏的结果。但是，正确的流程，能提升投资的概率。投资的本质1某种程度上就是一种概率游戏。每一天，投资者都需要把投资机会转为为概率。明智的人不应该把钱押在小概率的事件上。

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